本文摘要：在经历了前三轮玉米暂储拍卖“低周转率、低升水率”的高峰后，拍卖理性“降温”，区域内玉米价格走低是合理的，国内玉米市场的波动可能会在后期到来。截至目前，周都临时玉米拍卖成交额保持在500万吨的水平，总成交额超过2100万吨。其中，黑龙江的次贷和次还，以及我国粮食仓储中的玉米周转率偏高，只有定价较低的玉米保持接近100%的周转率，反映了商品市场对玉米质量和成本表现的敏感性。 与此同时，在拍卖降温和进口谷物报废等因素的影响下，南北港口的玉米价格出现下滑。

在经历了前三轮玉米暂储拍卖“低周转率、低升水率”的高峰后，拍卖理性“降温”，区域内玉米价格走低是合理的，国内玉米市场的波动可能会在后期到来。截至目前，周都临时玉米拍卖成交额保持在500万吨的水平，总成交额超过2100万吨。其中，黑龙江的次贷和次还，以及我国粮食仓储中的玉米周转率偏高，只有定价较低的玉米保持接近100%的周转率，反映了商品市场对玉米质量和成本表现的敏感性。

与此同时，在拍卖降温和进口谷物报废等因素的影响下，南北港口的玉米价格出现下滑。临时储存玉米的拍卖变得越来越理性。

截至6月2日的一周，周都暂存玉米计划销量为715.16万吨，较上周增长9.38万吨；实际成交价格543.8164万吨，比上周增加34.93万吨；离职率为76%，较上周上升3.8个百分点。其中定向销售玉米成交价格162538吨，转贷转还玉米成交价格4592702吨，储粮玉米成交价格682924吨。暂存玉米拍卖以来的5周内，总成交量和成交额分别约为2574万吨和2130万吨，成为暂存玉米拍卖以来当月成交价格的“高地”。

但正如笔者之前预测的那样，大部分地区为了维持成交率较低，但低溢价现象少见，拍卖越来越理性。6月2日那一周，17.51万吨玉米入暂存，定向竞价出售，成交价格16.25万吨，成交率92.8%，平均成交价格1235元/吨。其中，2013年在桥子寨生产玉米是今年第一笔投资，计划销售16.22万吨，均价1235元/吨。目前只剩下2012年及之前生产的少量玉米，已经全部售完，只剩下云南2012年生产的159吨玉米和四川从美国进口的12400吨玉米，是上周之后销售的。

东北待售的玉米主要产于2013年，三等玉米起步价只有1000元/吨，比几笔贷款还玉米低250 ~ 300元/吨，所以买家需求供不应求。那一周玉米投资576.59万吨，比上一周增加123.29万吨；成交价459.27万吨，比上周增加96.11万吨；离职率79.6%，比上周提高0.3个百分点；成交均价1368元/吨，较上周上涨10元/吨。其中吉林地区仅次于吉林，计划销售玉米441.82万吨，成交价格395.72万吨，成交率59.6%，平均成交价格1375元/吨。本周暂储玉米平均成交价格上涨，吉林涨23元/吨，辽宁涨8元/吨，黑龙江涨28元/吨，内蒙古涨31元/吨。

同一个星期，中储粮首次委托国家粮油交易中心对中储粮2013年承包的玉米进行竞价销售。计划销售总量121.06万吨，成交价格68.29万吨，成交率56.4%，平均成交价格1302元/吨。其中，吉林拟售20.88万吨，成交价格18.52万吨，成交率88.7%，平均成交价格1368元/吨；黑龙江计划销售100.18万吨，成交价格49.77万吨，成交率49.7%，平均成交价格1277元/吨。储粮销售玉米周转率高，主要是因为黑龙江玉米比重低。

在短短5周的竞价中，暂储玉米的总成交价格达到了2130万吨左右，创下了自拍卖暂储玉米以来的新纪录。说明临时储存的玉米存在大量的成交价格，客观存在的“不发货”问题再次出现。

一方面，在低周转率下，不同粮食d的出库能力不同 此外，暂储玉米继续高频低量投入，市场在区分市场前景上逐渐趋于理性，成交价格溢价逐渐降低，成交价格逐渐转向拍卖底价，前期也会影响低溢价买家的积极性，后期暂储玉米成交价格下跌。港口新老玉米的价差已经扩大。5月底和6月初，北方港口收集的陈年玉米数量持续减少。

与此同时，临时储存拍卖的成本将逐渐降低，北方港口的玉米价格将因进口粮食的报废而继续上涨。到目前为止，锦州港15%水分以内和2%霉变以内的新玉米贸易商的主流进货价为1650元/吨，理论平舱价为1700 ~ 1710元/吨，比5月底大幅下降30元/吨；广州港辽吉新玉米主流价格1780 ~ 1800元/吨，比5月底大幅下降50元/吨。根据装运进度预测，6月上半月广东港国产玉米报废量约为50万吨，而5月同期仅为20多万吨。预计后期港口国内玉米库存将继续增长。

此外，预计6月份我国进口玉米、高粱、大麦的平均数量分别为20万吨、50万吨、50万吨，其中约50%将到达广东口岸。由于大量国产玉米和进口饲料粮运抵香港，6月份广东口岸饲料粮库存量将快速增加，之后玉米价格运行疲软。此外，自临时储存玉米招标一个月以来，港内旧粮逐渐取代港内新粮，市场报价也呈现双轨制特征。

与此同时，南方很多饲料企业因为陈粮脂肪酸值高，废弃使用了2013年多储存的临时玉米较少，各地新老粮价差一直在扩大。以广东和广西为例，目前当地新旧粮食的价差不断扩大，从前期的30 ~ 50元/吨扩大到50 ~ 80元/吨。广东地区集装箱装新玉米价格可超过1820 ~ 1840元/吨，旧粮价格仅为1750元/吨。按照吉林二级玉米理论拍卖底价1340元/吨，之前还有提升空间。

此外，华北和华东部分地区的饲料企业开始在河北省使用一些新粮食，并回应2013年不需要少用玉米暂储。在有针对性地卖出玉米“福利”后发布，6月初国内淀粉价格保持稳定，当地玉米副产品价格消息传来，但预示着暂储拍卖降温，企业盈亏相对稳定。其中，山东省每吨淀粉理论损失维持在155元/吨，吉林省每吨淀粉加工利润维持在300元(不含每吨玉米补贴200元)，黑龙江省每吨酒精利润维持在1030元(不含每吨玉米补贴300元)。

值得一提的是，黑龙江的借还玉米成交价格并不差，但定向卖玉米保持着近乎全的成交率，定位精准(1000 ~ 1200元/吨)。与此同时，吉林上周开始投入定向卖玉米，成交价格1150 ~ 1350元/吨，明显高于吉林1300 ~ 1410元/吨贷款返还玉米的成交价格。

上市前秋粮的成交价格可能是5000万吨，与前一年有所不同。今年中国的暂储玉米拍卖开局不错，第一个月总成交2000万吨，平均每周成交价格超过500万吨(去年国内暂储玉米总成交仅为2147万吨)。按照这个频率，在9月份之前，中国临时储存的玉米数量在未来将接近或超过5000万吨。

同时，去年拍卖中后期的低成交率可能不会再现，o 综合分析表明，经过前三轮临时玉米拍卖的“低成交率、低升水率”高峰后，拍卖合理“降温”，区域内玉米价格走低是合理的。与此同时，由于我国市场供应主体逐渐向临时储存拍卖转变，新陈混入货币价值的现象普遍存在，饲料企业前期新增粮食库存被大量消耗。

市场之间的多头和空头博弈理论才刚刚开始。6月份玉米市场风险和商机并存，暂存玉米拍卖的交易情况可能是最容易观察到的风向标。此外，5月以来进口粮食的报废和区域饲料的低消耗，都成为强势玉米市场的半透明天花板，国内玉米市场的波动可能会来得更晚。

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